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二是CPI增幅超预期，打击了市场投资热情。10月CPI同比增长3.8%，前值3%，市场预期3.4%，创逾7年来新高。光大证券就指出，中国10月CPI同比上涨3.8%，再超市场预期，在经济下行背景下所构成的滞胀局面是压制近期市场上行的根本原因。光大证券也坦言，对滞胀无需过忧，在“紧信用”基础上，通过MLF降息引导LPR降息，即用“松货币”来支撑“宽财政”是最好解决办法。

他表示，目前股票市场估值很低，市盈率平均只有12倍左右，处在历史的底部区域，也比其他主要经济体更具有投资价值。债市方面，成熟市场国家大都处在货币政策收缩周期，而我国则不存在利率显著上行的明显压力。未来5到7年，发达国家的股票和债券市场，通货膨胀矫正后的实际收益大概率会不尽如人意，呈现负值，而中国市场则可能更具有吸引力。

这种储备是有代价的。外汇储备规模的扩大，会使得人民币不断对外升值。中国有强制结汇政策，企业出口所得的美元必须上缴国家，由国家换成等价的人民币，于是，因外汇占款而增加的货币供应又加剧了国内的通货膨胀压力，出现对内贬值。于是，人民币就出现了对外升值，对内贬值，这就会使得国境内外同一样东西的价格差异变大。

新中国之“新”，不仅在于国号之新、山河之新，更在于打破一个旧世界、建设一个新世界的气象之新，在于面对艰难困苦而百折不挠、昂扬进取的精神之新。在新中国刚刚成立、百废待兴之际，一场意外的遭遇战突如其来。美国把朝鲜战争的战火烧到中朝边境，新生的人民政权面临严峻考验。尽管实力悬殊、困难重重，但党中央审时度势，以“打得一拳开，免得百拳来”的无畏气概，毅然做出抗美援朝、保家卫国的重大决策。中国人民志愿军雄赳赳、气昂昂，跨过鸭绿江，从松骨峰、长津湖到上甘岭，经过三年殊死搏斗，打出了新中国的国威和军威，打出了不可撼动的大国尊严。

就在业界普遍认为楼市即将进入拐点的时候，房企的业绩再创纪录。中指院发布的榜单显示，前10个月，销售额超过千亿的房企数量达到24家，远洋、融信、蓝光也有望在年底进入千亿俱乐部。2017年中国千亿房企为17家，2016年是12家，2015年是7家。

4月第3周，海外市场普遍上涨，美国股市的波动率指数继续回落。过去一周，由于中美贸易战的升级，上证综指和深证成指双双下跌，恒生指数基本保持上周点位，其余指数均有不同程度的上涨，特别是俄罗斯RTS，在上周大跌后本周迎来5.76%的反弹。根据我们对2季度宏观经济的推演，产出和价格水平的下行是主要的经济背景。目前的A股市场，由于宏观经济的下行预期，叠加中美贸易战的升级预期，我们建议投资者需要维持谨慎。另一方面，由于美国市场已经处于充分就业的状态，为加息提供了进一步的条件，会进而限制股市估值水平的上涨，对股市产生向下的压力，因此仍需密切关注流动性变化与美国市场长端利率的变化。